Market Rally Update: कल्याण ज्वैलर्स के शेयर में 10 प्रतिशत का उछाल, विदेशी ब्रोकरेज ने दिया 900 रुपये का टारगेट

• Stock Market Gains: तिमाही नतीजों के बाद चमका कल्याण ज्वैलर्स, 34 प्रतिशत तक और तेजी का अनुमान
• Brokerage Target: कल्याण ज्वैलर्स पर यूबीएस का बड़ा भरोसा, 672 रुपये से 900 रुपये तक जा सकता है भाव
• Retail Gold Shares: 64 प्रतिशत बढ़ा कल्याण ज्वैलर्स का मुनाफा, 10,000 करोड़ रुपये के पार पहुंचा राजस्व

भारतीय शेयर बाजार में आभूषण खुदरा विक्रेता कंपनी कल्याण ज्वैलर्स इंडिया के शेयरों में कारोबारी सत्र के दौरान जोरदार तेजी दर्ज की गई। सप्ताह के तीसरे कारोबारी दिन बाजार खुलते ही कंपनी का शेयर 10 प्रतिशत तक उछलकर 672 रुपये के स्तर पर पहुंच गया। इस तेजी के पीछे कंपनी द्वारा घोषित किए गए दूसरी तिमाही के मजबूत वित्तीय नतीजे और विदेशी ब्रोकरेज फर्मों की सकारात्मक रिपोर्ट मुख्य वजह बनी है।

कंपनी की ओर से एक्सचेंज को दी गई आधिकारिक वित्तीय जानकारी के अनुसार, जुलाई से सितंबर की दूसरी तिमाही में कंपनी का एकीकृत शुद्ध मुनाफा सालाना आधार पर 64 प्रतिशत बढ़कर दर्ज किया गया है। मजबूत राजस्व वृद्धि और त्योहारी मांग ने मुनाफे के इस आंकड़े को मजबूत सहारा दिया। इसके साथ ही कंपनी का कुल राजस्व भी 10,000 करोड़ रुपये के अहम आंकड़े को पार कर गया।

वित्तीय नतीजों के जारी होने के बाद वैश्विक ब्रोकरेज फर्म यूबीएस ने कंपनी के शेयरों पर अपनी 'बाय' (खरीदारी) रेटिंग को बरकरार रखा है। ब्रोकरेज फर्म ने शेयर के लिए 900 रुपये का नया टारगेट तय किया है। बुधवार को 10 प्रतिशत की उछाल के बाद वर्तमान 672 रुपये के भाव से देखा जाए तो ब्रोकरेज का यह लक्ष्य करीब 34 प्रतिशत की अतिरिक्त बढ़त की संभावना दिखाता है। वहीं पिछले बंद भाव की तुलना में यह लक्ष्य लगभग 47 प्रतिशत की संभावित वृद्धि को दर्शाता है।

शेयर बाजार के प्रदर्शन के लिहाज से यह कंपनी चालू कैलेंडर वर्ष में प्रमुख सूचकांकों से काफी आगे निकल चुकी है। 2026 में अब तक कल्याण ज्वैलर्स का शेयर 38.4 प्रतिशत की बढ़त हासिल कर चुका है। इसी समान अवधि के दौरान नेशनल स्टॉक एक्सचेंज का 50 शेयरों वाला संवेदी सूचकांक निफ्टी लगभग 3 प्रतिशत नीचे आया है। यानी जहां पूरे बाजार का बड़ा हिस्सा बिकवाली और वैश्विक दबाव से जूझता दिखा, वहीं संगठित आभूषण क्षेत्र के इस शेयर ने अपनी अलग तेजी की राह बनाए रखी।

बाजार विश्लेषकों का मानना है कि कंपनी के कारोबार में लगातार हो रहा विस्तार इस प्रदर्शन की सबसे बड़ी ताकत रहा है। सोने और हीरे के आभूषणों के बाजार में असंगठित क्षेत्र से संगठित बड़े ब्रांड्स की ओर ग्राहकों का रुख तेजी से बढ़ा है। केंद्र सरकार द्वारा हॉलमार्किंग के कड़े नियमों को लागू करने और शुद्धता को लेकर उपभोक्ताओं में बढ़ी जागरूकता ने बड़े खुदरा ब्रांडों के लिए बाजार में हिस्सेदारी बढ़ाना आसान बनाया है।

कल्याण ज्वैलर्स ने देश भर में टियर-2 और टियर-3 शहरों में अपने नए शोरूम खोलने की आक्रामक नीति अपनाई है। फ्रेंचाइजी ओन्ड कंपनी ऑपरेटेड (फोको) मॉडल के जरिए कंपनी कम पूंजी लगाकर तेजी से अपने स्टोर नेटवर्क का विस्तार कर रही है। इससे कंपनी की कार्यशील पूंजी पर अतिरिक्त वित्तीय दबाव नहीं पड़ता और राजस्व में सीधे नई इकाइयों का योगदान जुड़ने लगता है।

इसके अलावा, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर पश्चिम एशिया (मिडिल ईस्ट) के बाजारों में भी कंपनी की बिक्री में स्थिरता और सुधार देखने को मिला है। प्रवासी भारतीय आबादी के बीच मजबूत ब्रांड पहचान होने के कारण विदेशी स्टोरों से आने वाला नकदी प्रवाह कंपनी के बहीखाते को संतुलित रखने में मदद करता है। डिजिटल और हल्के आभूषणों के सेगमेंट में कंपनी का ई-कॉमर्स प्लेटफॉर्म भी युवा ग्राहकों को आकर्षित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है।

खुदरा आभूषण कारोबार में वित्त वर्ष की दूसरी और तीसरी तिमाही सबसे अहम मानी जाती हैं। सितंबर से दिसंबर के दौरान नवरात्रि, धनतेरस, दिवाली और उसके बाद शुरू होने वाला शादियों का सीजन सोने और आभूषणों की कुल वार्षिक बिक्री का लगभग 40 से 50 प्रतिशत हिस्सा तय करता है। कंपनी के प्रबंधन ने भी नतीजों के बाद संकेत दिया है कि त्योहारी सीजन के दौरान सभी श्रेणियों में उपभोक्ता मांग बहुत मजबूत बनी हुई है।

बजट में सोने और चांदी पर सीमा शुल्क (कस्टम ड्यूटी) में किए गए संशोधनों के बाद घरेलू बाजार में सोने की कीमतों में आए बदलाव ने भी खुदरा खरीदारी को नई गति दी है। आयात शुल्क घटने से बाजार में सोने की मांग में पुनरुद्धार देखा गया, जिसका सीधा लाभ बड़े खुदरा विक्रेताओं की इन्वेंट्री टर्नओवर दर पर पड़ा। संस्थागत फंडों ने इसी मजबूत नकदी प्रवाह और मार्जिन सुधार को देखते हुए अपनी हिस्सेदारी में इजाफा किया है।

एक्सचेंज के आंकड़ों के मुताबिक, तिमाही नतीजों के सार्वजनिक होते ही सुबह के पहले 2 घंटों में कंपनी के शेयरों में सामान्य औसत से 4 गुना अधिक ट्रेडिंग वॉल्यूम देखा गया। खुदरा निवेशकों के साथ-साथ कई घरेलू म्यूचुअल फंडों ने भी खरीदारी के ऑर्डर डाले। तकनीकी स्तर पर शेयर ने अपने 50-दिवसीय और 100-दिवसीय मूविंग एवरेज के ऊपर निर्णायक ब्रेकआउट दिया है, जिससे शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स के लिए भी खरीदारी के अनुकूल संकेत बने हैं।

आने वाले समय में बाजार की नजर शादियों के आगामी सीजन की कुल उपभोक्ता मांग और कच्चे माल की अंतरराष्ट्रीय कीमतों में होने वाले उतार-चढ़ाव पर टिकी रहेगी। यदि स्टोर विस्तार की वर्तमान रफ्तार 15 से 20 प्रतिशत की सालाना दर से जारी रहती है और परिचालन मार्जिन 7 से 8 प्रतिशत के दायरे में बना रहता है, तो कंपनी के वित्तीय लक्ष्य हासिल होने की संभावना मजबूत रहेगी।

• तिमाही नतीजों में 64 प्रतिशत की छलांग के पीछे कौन से वित्तीय कारण रहे?

कल्याण ज्वैलर्स के एकीकृत शुद्ध मुनाफे में आई 64 प्रतिशत की सालाना बढ़त का सबसे मुख्य कारण नए शोरूमों से होने वाली बिक्री और पुराने स्टोरों की मजबूत सेम-स्टोर सेल्स ग्रोथ है। कंपनी ने गैर-दक्षिण भारतीय राज्यों में अपने नेटवर्क को तेजी से बढ़ाया है, जहां सोने के साथ-साथ अधिक मुनाफे वाले डायमंड और स्टडेड ज्वैलरी का अनुपात अधिक रहता है। अधिक मार्जिन वाले उत्पादों की हिस्सेदारी बढ़ने से कंपनी के ग्रॉस मार्जिन में सुधार दर्ज हुआ।

इसके अतिरिक्त, कंपनी द्वारा अपनाए गए हल्के पूंजी मॉडल के कारण विस्तार की लागत सीमित रही है। पूंजीगत व्यय में कमी और इन्वेंट्री के बेहतर प्रबंधन से कार्यशील पूंजी पर लगने वाला ब्याज खर्च नियंत्रित रहा। जब राजस्व 10,000 करोड़ रुपये के पार पहुंचा, तो परिचालन लाभ सीधे कंपनी के शुद्ध मुनाफे में तब्दील हो गया, जिससे बाजार को उम्मीद से बेहतर नतीजे देखने को मिले।

• विदेशी ब्रोकरेज यूबीएस ने 900 रुपये के टारगेट के लिए क्या तर्क दिए हैं?

वैश्विक रिसर्च हाउस यूबीएस ने अपनी ताजा विश्लेषणात्मक रिपोर्ट में आभूषण क्षेत्र के संगठित होने की तेज गति को सबसे बड़ा अवसर बताया है। रिपोर्ट के अनुसार, भारत में सोने के कुल खुदरा बाजार में ब्रांडेड आभूषण विक्रेताओं की हिस्सेदारी अभी भी 35 से 40 प्रतिशत के आसपास है, जिसमें अगले 5 वर्षों में 50 प्रतिशत से अधिक होने की पूरी गुंजाइश है। इस बदलाव का सबसे बड़ा फायदा शीर्ष स्तर के बड़े ब्रांड्स को मिल रहा है।

ब्रोकरेज का आकलन है कि कंपनी का विस्तार मॉडल अगले 2 से 3 वर्षों तक 25 प्रतिशत से अधिक की चक्रवृद्धि वार्षिक दर (सीएजीआर) से मुनाफा बढ़ाने में सक्षम है। फ्रेंचाइजी मॉडल से मिलने वाली नियमित रॉयल्टी और नकदी प्रवाह कंपनी को कर्ज मुक्त बनाने की दिशा में आगे बढ़ा रहे हैं। इसी वित्तीय स्थिरता और विकास दर को आधार बनाकर ब्रोकरेज ने शेयर पर 900 रुपये का लक्ष्य निर्धारित किया है।

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